信披錯(cuò)漏引震蕩 規(guī)范披露保公平

為順應(yīng)某市政府城市中心區(qū)“退二進(jìn)三”整體規(guī)劃的需 要，B 上市公司將位于城市中心區(qū)域的舊廠區(qū)生產(chǎn)線逐步搬 遷到市郊和省外開發(fā)區(qū)。2012 年 7 月，公司在完成舊廠區(qū)的 搬遷后，與土地管理部門簽署了國(guó)有土地征收補(bǔ)償協(xié)議，舊 廠區(qū)土地以“公開出讓，收益支持”模式進(jìn)行收儲(chǔ)、改造和 補(bǔ)償。

B 公司在 2012 年底前按協(xié)議完成了土地移交，并于同年 12 月對(duì)協(xié)議簽署及執(zhí)行概況進(jìn)行了公告，但未披露具體補(bǔ)償 標(biāo)準(zhǔn)等關(guān)鍵信息。由于當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)行情火爆，城區(qū)商住 用地拍賣屢創(chuàng)新高，市場(chǎng)各方都認(rèn)為公司披露的舊廠區(qū)土地 收儲(chǔ)事項(xiàng)必將大幅增加公司利潤(rùn)，對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生重大影 響。由于公司土地出讓價(jià)格等相關(guān)條款披露不清晰，引發(fā)投 資者和媒體的各種猜測(cè)，有的認(rèn)為該事項(xiàng)只能增加公司凈利 潤(rùn)幾億元，有的則認(rèn)為將高達(dá)三、四十幾億元，引發(fā)一部分 投資者跟風(fēng)炒作，公司股價(jià)在  5.5  元和  9.5  元之間大幅震蕩。

土地收儲(chǔ)到底能給 B 公司帶來多少收益？廣東局帶著疑 問對(duì)公司土地收儲(chǔ)事項(xiàng)的信息披露進(jìn)行了檢查，發(fā)現(xiàn)公司在 以往公告中遺漏了協(xié)議中一些影響土地價(jià)格的重要條款，如 地塊容積率超過一定限值部分不予補(bǔ)償、市政公建配建費(fèi)用將由公司承擔(dān)、約定時(shí)點(diǎn)前移交土地將取得額外獎(jiǎng)勵(lì)、提前取得的預(yù)付補(bǔ)償款最終清算時(shí)有可能退還市政府等。上述信 息已足以影響投資者作出理性判斷。廣東局發(fā)現(xiàn)上述問題后 要求公司立即并全面補(bǔ)充披露土地收儲(chǔ)協(xié)議的所有重要條 款。

B 公司隨后于 2013 年 9 月發(fā)布專項(xiàng)臨時(shí)公告，詳細(xì)披露了土地收儲(chǔ)協(xié)議的所有重要條款，并對(duì)公司 2012 年年度報(bào) 告相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充更正。后來，公司在該土地收儲(chǔ)事項(xiàng)后 續(xù)信息披露中吸取前期教訓(xùn)，不但及時(shí)充分披露協(xié)議履行情 況，還在協(xié)議履行關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)及時(shí)停牌，確保全體投資者公平 獲取對(duì)公司有重大影響的信息。從股價(jià)走勢(shì)看，公司全面披 露土地收儲(chǔ)協(xié)議重要條款后，公司股價(jià)波動(dòng)明顯減弱，股價(jià) 呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，反映出在信息充分披露的情況下投 資者對(duì)公司股票價(jià)值的判斷趨于一致。

承諾分紅  理當(dāng)兌現(xiàn)

轄區(qū) E 公司在招股書中承諾，2011 至 2013 年度公司 以現(xiàn)金 方式分 配 的利潤(rùn) 為當(dāng)年 實(shí) 現(xiàn)的可 分配利 潤(rùn) 的百分 之三十。公司于 2012 年 3 月上市，僅在兩個(gè)月后，公司 便公告稱，因項(xiàng)目及運(yùn)營(yíng)資金的需要，不進(jìn)行利潤(rùn)分配， 也不實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增股本。

公告發(fā)布后，投資者和媒體高度關(guān)注，紛紛質(zhì)疑公司 不履行 IPO 時(shí)作出的承諾，在公告中也沒有詳細(xì)說明 2011 年不分配利潤(rùn)的具體原因。對(duì)此，公司解釋稱由于公司在 作出現(xiàn)金分紅承諾時(shí)，認(rèn)為是以合并報(bào)表的利潤(rùn)額為基數(shù) 進(jìn)行利潤(rùn)分配，但按相關(guān)規(guī)定利潤(rùn)分配是以母公司的利潤(rùn) 為基礎(chǔ)的，如果按 2011 年母公司 1400 多萬利潤(rùn)的 30%計(jì)算，只有 400 多萬可分配給股東，這樣并不能讓投資者得 到好處而且會(huì)影響公司形象。但市場(chǎng)不接受公司的解釋， 認(rèn)為公司言而無信、忽悠投資者。

廣東局了解到相關(guān)情況后，第一時(shí)間約見該公司控股 股東和相關(guān)董監(jiān)高人員談話，明確指出雖然現(xiàn)金分紅是公 司的自主經(jīng)營(yíng)決策，但公司沒有履行招股說明書中關(guān)于現(xiàn) 金分紅的承諾，違背了對(duì)中小投資者的誠(chéng)信義務(wù)。對(duì)此， 廣東局向公司和持續(xù)督導(dǎo)機(jī)構(gòu)分別下發(fā)監(jiān)管意見函，要求公司盡快制定履行現(xiàn)金分紅承諾的具體方案，并予以公開披露。

在廣東局督促下，公司重新召開董事會(huì)審議通過并披 露了“每 10 股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣 0.35 元”的年度利潤(rùn)分配方案。公司在 2012 年還實(shí)施了中期分紅，當(dāng)年股利 支付率超過 50%。公司上市后至今共實(shí)施現(xiàn)金分紅 5 次， 累計(jì)現(xiàn)金分紅 1.3 億元，每年股利支付率均在 30%以上， 公司如約履行了招股說明書中關(guān)于現(xiàn)金分紅的承諾，并連 續(xù) 4 年進(jìn)行了現(xiàn)金分紅。

投之以桃  報(bào)之以李

廣東轄區(qū) F 上市公司 2011 年完成重大資產(chǎn)重組后扭 虧為盈，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)近 7 億元。公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)和 寬裕的現(xiàn)金流，令中小投資者們喜出望外。大家期望著公 司的高額現(xiàn)金分紅，分享業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來的切實(shí)好處?？墒?公司伴隨著年報(bào)同時(shí)披露的卻是不進(jìn)行利潤(rùn)分配的預(yù)案， 這讓投資者大失所望，市場(chǎng)上質(zhì)疑之聲四起。

公司盈利是否不真實(shí)，實(shí)際無錢可分？如果真實(shí)，不 分紅的實(shí)際原因是什么？廣東局帶著疑問對(duì) F 公司開展 了現(xiàn)場(chǎng)檢查，重點(diǎn)核查公司的盈利情況、財(cái)務(wù)狀況，確保 公司分紅基礎(chǔ)的真實(shí)可靠。檢查中發(fā)現(xiàn)，公司管理層認(rèn)為 重大資產(chǎn)重組是大股東對(duì)上市公司的支持，而現(xiàn)金分紅是 將公司的錢分給中小股東，不利于公司未來發(fā)展。針對(duì)這 一錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，廣東局正式約談了公司董事長(zhǎng)。

在約談中，監(jiān)管人員指出公司目前重大資產(chǎn)重組完成 后業(yè)績(jī) 有了大 的 改善， 為公司 實(shí) 現(xiàn)現(xiàn)金 分紅打 下 良好基 礎(chǔ)，如果主動(dòng)積極回報(bào)投資者一方面可以樹立公司良好的 市場(chǎng)形象，對(duì)提升股價(jià)也有正面效應(yīng)；另一方面公司未來 的再融資也更容易得到中小投資者認(rèn)同。綜合而言，實(shí)施 現(xiàn)金分紅對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施有良好的正反饋效果。 希望公司在審議 2012 年度半年度報(bào)告的同時(shí)，結(jié)合修訂 后的公司章程、分紅管理制度和股東回報(bào)規(guī)劃，認(rèn)真研究進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅的可行性。

同時(shí)，監(jiān)管部門還根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn) 金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》，發(fā)函提出了詳細(xì)披露不予現(xiàn)金 分紅的原因、留存收益的使用計(jì)劃及預(yù)期收益情況，以及 完善公司章程、制定未來三年股東回報(bào)規(guī)劃等一系列整改 措施。

有理有據(jù)的分析和具體的整改措施，既糾正了決策者 的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，也給出了后續(xù)執(zhí)行思路。檢查后，公司結(jié)合 未來投 資機(jī)會(huì) 和 盈利情 況，重 新 研究了 資金使 用 計(jì)劃。 2012 年中報(bào)披露同時(shí)，董事會(huì)提出了 10 派 10 元轉(zhuǎn)增 10 股的分紅預(yù)案，5 億多元的現(xiàn)金分紅和 78.59%的股利支付 率刷新了我國(guó)資本市場(chǎng)中期分紅的紀(jì)錄，在市場(chǎng)廣泛好評(píng) 支持下公司股價(jià)隨之持續(xù)上行，創(chuàng)出新高。

代客操盤  后患無窮

徐某系 D 證券營(yíng)業(yè)部的總經(jīng)理，經(jīng)人介紹認(rèn)識(shí)了客戶蔡 某。徐某吹噓自己炒股經(jīng)驗(yàn)豐富，穩(wěn)賺不賠，可以給蔡某操 作股票并保證本金及固定收益。蔡某心想徐某作為營(yíng)業(yè)部總 經(jīng)理，應(yīng)該水平不錯(cuò)。于是雙方達(dá)成口頭協(xié)議，約定徐某代 蔡某操作其證券賬戶，蔡某每月按 5%的比例收取固定收益， 實(shí)際收益超出固定收益的部分作為徐某的報(bào)酬，低于固定收 益或虧損的，由徐某按本金和固定收益進(jìn)行補(bǔ)足，合作期限 為一年。

其后，蔡某向其證券賬戶打入 33 萬元資金，并將賬戶 密碼告訴徐某，徐某操作蔡某證券賬戶并按月向蔡某支付了 5%的固定收益，雙方合作甚歡。

合作期滿后，徐某又聯(lián)系蔡某詢問是否愿意繼續(xù)合作。 初嘗甜頭的蔡某覺得徐某上次合作還算可信，于是與徐某再 次達(dá)成口頭協(xié)議，約定由徐某繼續(xù)操作蔡某賬戶，收益分成 模式照舊。但是，由于股市連續(xù)下挫，徐某操作的蔡某賬戶 出現(xiàn)了較大虧損，徐某便停止向蔡某補(bǔ)足本金和支付固定收 益。

眼看本金越來越少，蔡某只好割肉清倉。蔡某收回賬戶 使用權(quán)時(shí)，其賬戶僅剩   11  萬元。在與徐某協(xié)商賠償未果后， 蔡某向廣東局投訴，反映徐某涉嫌證券欺詐，要求徐某賠償本金損失和支付固定收益。接到投訴后，廣東局對(duì)蔡某反映的問題進(jìn)行了核查，初步認(rèn)定徐某作為證券從業(yè)人員接受客 戶委托買賣證券違反了《證券法》的有關(guān)規(guī)定，遂對(duì)其進(jìn)行 立案調(diào)查。

2011 年 5 月，廣東局正式作出行政處罰決定，認(rèn)定徐某 私下接受客戶委托進(jìn)行證券交易違反了《證券法》第一百四 十五條有關(guān)“證券公司及其從業(yè)人員不得未經(jīng)過其依法設(shè)立 的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所私下接受客戶委托買賣證券”的規(guī)定，構(gòu)成了《證 券法》第二百一十五條所述“證券公司及其從業(yè)人員違反本 法規(guī)定，私下接受客戶委托買賣證券”的行為，對(duì)徐某給予 警告并處以 10 萬元罰款。

同時(shí)，徐某所在的證券公司也因其違反證券法律法規(guī)， 解除其營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理職務(wù)，并予以辭退。

此外，蔡某還向法院提起民事訴訟，要求徐某賠償本金 及固定收益損失共計(jì) 51 萬元。2011 年 7 月，相關(guān)法院作出 判決，認(rèn)定徐某與蔡某之間的委托合同因違反了法律的強(qiáng)制 性規(guī)定而無效，雙方對(duì)此均存在過錯(cuò)，但徐某作為證券從業(yè) 人員應(yīng)對(duì)蔡某本金損失承擔(dān) 80%的主要責(zé)任，蔡某自行承擔(dān) 20%的責(zé)任，徐某最終應(yīng)向蔡某賠償損失 18 萬元。對(duì)于蔡某 主張的固定收益部分，因相關(guān)約定違反法律規(guī)定未予支持。

虛假宣傳  自食苦果

2012年8月，廣東局接到投資者實(shí)名投訴，反映轄區(qū)H證 券公司某業(yè)務(wù)人員明知“某指數(shù)分級(jí)基金”的次級(jí)份額屬于 非保本產(chǎn)品，但仍將其宣傳為保本產(chǎn)品，投資者購(gòu)入后出現(xiàn) 大幅虧損。

經(jīng)查閱相關(guān)文件，廣東局發(fā)現(xiàn)H證券公司代銷的分級(jí)基 金次級(jí)份額，需承擔(dān)對(duì)該基金優(yōu)先級(jí)份額本金的有限補(bǔ)償責(zé) 任，在成立后封閉運(yùn)作并上市交易，具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)特 征，并非保本產(chǎn)品。

部分客戶反映，銷售人員在產(chǎn)品推介會(huì)上聲稱該產(chǎn)品為 保本型基金，不會(huì)虧本，所以才拿出畢生積蓄購(gòu)買。在廣東 局進(jìn)行核查時(shí)，相關(guān)銷售人員對(duì)此先是予以否認(rèn)，但在投訴 人提供的現(xiàn)場(chǎng)錄音等證據(jù)面前，低頭承認(rèn)了違規(guī)事實(shí)。

監(jiān)管部門將核查情況向H證券公司進(jìn)行了通報(bào)，該公司 意識(shí)到，自身在開展基金代銷業(yè)務(wù)時(shí)，過于強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)導(dǎo)向， 對(duì)執(zhí)業(yè)人員的營(yíng)銷行為疏于監(jiān)督和管理，導(dǎo)致營(yíng)銷人員采取 隱瞞風(fēng)險(xiǎn)甚至將非保本型基金宣傳為保本基金等手段推銷 產(chǎn)品，誘導(dǎo)客戶買入。在事實(shí)和證據(jù)面前，H證券公司按照 內(nèi)部制度，對(duì)相關(guān)部門、分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人以及營(yíng)銷人員分別 采取了警告、通報(bào)批評(píng)及扣罰績(jī)效獎(jiǎng)金的問責(zé)措施。

承諾收益不可取  監(jiān)管懲處不留情

廣東轄區(qū) J 證券投資咨詢公司開發(fā)了薦股軟件并通過該 軟件向投資者提供證券投資顧問服務(wù)。2014 年以來，廣東局 先后接到多名投資者實(shí)名投訴，反映 J 公司在開展業(yè)務(wù)過程 中，對(duì)其歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行夸大宣傳，向投資者承諾一個(gè)服務(wù)期 內(nèi)收益可達(dá)  20%，結(jié)果卻造成投資者大幅虧損。

接到投訴后，廣東局通過暗訪、突擊抽查和全面現(xiàn)場(chǎng)檢 查等方式對(duì)有關(guān)情況進(jìn)行核查。經(jīng)查，J 公司在向潛在客戶 推廣其投資顧問業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)公司的歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行不實(shí)宣傳。 該公司數(shù)名業(yè)務(wù)人員多次向投資者表示，公司推薦個(gè)股的成 功率達(dá)到八成，一個(gè)服務(wù)期的收益有  20%左右。

而經(jīng)核查比對(duì)，公司相關(guān)投資顧問服務(wù)歷史業(yè)績(jī)與上述 營(yíng)銷宣傳內(nèi)容不符。

現(xiàn)場(chǎng)檢查掌握的證據(jù)還表明，J 公司在業(yè)務(wù)開展、合規(guī) 管理和風(fēng)險(xiǎn)控制等方面存在疏漏，未采取有效措施規(guī)范業(yè)務(wù) 人員的執(zhí)業(yè)行為；公司在對(duì)客戶進(jìn)行回訪時(shí)，也未按照法律 法規(guī)和公司制度要求核實(shí)公司業(yè)務(wù)人員是否存在承諾收益 等違規(guī)行為，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)人員普遍采用夸大過往業(yè)績(jī)、承 諾投資收益等方式推廣業(yè)務(wù)和招攬客戶。

針對(duì)上述違規(guī)行為，2014 年 10 月，廣東局對(duì) J 公司采取了責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，并責(zé)令公司及時(shí)處理客戶投訴糾紛，積極回應(yīng)客戶的合理訴求。最終，對(duì)因業(yè)務(wù)人員違 規(guī)承諾收益行為而遭受損失的投資者，J 公司給予 10 余萬元 補(bǔ)償。

營(yíng)銷行為應(yīng)規(guī)范  傭金標(biāo)準(zhǔn)宜明確

2014 年 7 月，曹某通過 12386 中國(guó)證監(jiān)會(huì)熱線反映，其 于 2012 年 6 月轉(zhuǎn)戶到廣東轄區(qū) K 證券營(yíng)業(yè)部，當(dāng)時(shí)客戶經(jīng) 理小徐口頭承諾傭金收取標(biāo)準(zhǔn)為     0.4‰，但實(shí)際交易中營(yíng)業(yè) 部一直按  0.8‰收取，有時(shí)每筆交易還收取  5 元的手續(xù)費(fèi)。 熱線通過廣東證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)，將曹某的投訴轉(zhuǎn)  K  營(yíng)業(yè) 部處理。廣東證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)積極督促公司處理好該起投 訴，同時(shí)還建議公司就開戶傭金事宜進(jìn)行全面自查，確保收費(fèi)公平合理。

營(yíng)業(yè)部翻查曹某開戶資料、回訪錄音等客戶檔案，未發(fā) 現(xiàn)曹某對(duì)傭金收取標(biāo)準(zhǔn)提出異議或申請(qǐng)調(diào)整傭金的任何材 料，客戶經(jīng)理小徐也表示，未曾給予曹某傭金    0.4‰的承諾。 對(duì)于其中的   5  元傭金問題，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委等部門印發(fā)的《關(guān) 于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》相關(guān)規(guī)定，A     股每筆 交易傭金不足 5 元的，按 5 元收取，因此，該項(xiàng)收費(fèi)合規(guī)合 理。

第二天，營(yíng)業(yè)部工作人員拿著曹某的開戶資料和錄音， 以及相關(guān)政策文件，向曹某當(dāng)面溝通說明。曹某表示，對(duì) 5 元一筆的傭金收費(fèi)無異議，但要不是客戶經(jīng)理小徐承諾按 0.4‰收取傭金，他怎么會(huì)轉(zhuǎn)戶呢？

眼看雙方“劍拔弩張”，熱線立刻與廣東證券期貨業(yè)協(xié) 會(huì)聯(lián)系，希望指派專業(yè)調(diào)解員進(jìn)行調(diào)解。

調(diào)解員先向營(yíng)業(yè)部調(diào)取曹某此前的傭金收費(fèi)憑證，再向 營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人說理，表示雖然曹某不能提供相關(guān)證據(jù)，但其 在轉(zhuǎn)戶前交易傭金一直是 0.8‰，促使其轉(zhuǎn)戶的原因很可能 就是傭金費(fèi)率的優(yōu)惠，希望營(yíng)業(yè)部對(duì)退還部分傭金的問題重 新考慮。另一方面，調(diào)解員對(duì)曹某曉以利弊，建議其在目前 證據(jù)不足的情況下退一步接受調(diào)解方案，以達(dá)成雙方共贏的 目的。

在熱線及廣東證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)有理有據(jù)的調(diào)解下，營(yíng)業(yè) 部向曹某退還部分傭金，同時(shí)優(yōu)化公司開戶流程，增加簽署 傭金標(biāo)準(zhǔn)確認(rèn)文件的環(huán)節(jié)。問題的順利解決，讓曹某感受到 12386 熱線的古道熱腸，他最終簽署了調(diào)解協(xié)議書，并繼續(xù) 留在 K 營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易。

隨著資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展，證券業(yè)務(wù)復(fù)雜度有所增加，投 資者因不了解業(yè)務(wù)流程而產(chǎn)生誤會(huì)和糾紛的情況時(shí)有發(fā)生。 市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體一線工作人員通過有效的溝通、貼心的服務(wù)， 實(shí)實(shí)在在地幫助投資者解決問題，使投訴糾紛逐一化解。

2015 年  3 月的一個(gè)交易日，某證券營(yíng)業(yè)部柜臺(tái)前圍滿了 客戶。突然，人群騷動(dòng)起來，一個(gè)客戶情緒激動(dòng)，尖聲叫嚷： “我要投訴！”為避免影響其他客戶，營(yíng)業(yè)部工作人員立即 將該客戶請(qǐng)到會(huì)客室了解情況。

原來客戶需要辦理銀行第三方存管業(yè)務(wù)，根據(jù)銀行有關(guān) 規(guī)定，該業(yè)務(wù)需要到銀行網(wǎng)點(diǎn)確認(rèn)。為方便客戶，營(yíng)業(yè)部向 銀行申請(qǐng)了銀證  POS 機(jī)協(xié)助客戶完成簽約。但不湊巧，客戶 辦理業(yè)務(wù)過程中  POS 機(jī)通信中斷，無法完成簽約手續(xù)。經(jīng)辦 柜員向客戶做了解釋，并建議客戶前去銀行辦理后續(xù)業(yè)務(wù)。 但客戶認(rèn)為是柜員故意拖延，要求柜員立即辦理并阻撓 其他客戶辦理正常業(yè)務(wù)。工作人員一邊耐心向客戶解釋，一 邊聯(lián)系銀行設(shè)備維護(hù)人員了解故障原因，當(dāng)?shù)弥收隙虝r(shí)間 無法修復(fù)后，又與對(duì)接的銀行網(wǎng)點(diǎn)聯(lián)系，請(qǐng)銀行優(yōu)先為這位 客戶辦理相關(guān)業(yè)務(wù)。同時(shí)用專車將客戶送到銀行，全程陪同辦理，最終讓客戶滿意而歸。

客服人員為安撫柳女士情緒，其后三小時(shí)內(nèi)多次與柳女 士溝通，詳細(xì)解釋雖然當(dāng)天墊資額度已用完，但可以為其辦 理普通贖回業(yè)務(wù)，但被柳女士拒絕。當(dāng)日收市后，L 基金公 司再次聯(lián)系柳女士，表示公司已增加墊資額度，如有需要可 重新辦理快速贖回。柳女士表示三點(diǎn)鐘已過，贖回已無意義。

在之后的幾個(gè)工作日，L 基金公司多次與柳女士溝通解 釋，希望柳女士諒解。最終，L 基金公司的耐心和細(xì)心打動(dòng) 了柳女士，柳女士不再要求其賠償或有損失，糾紛得到圓滿 解決。

隨后，L 基金公司采取一系列改進(jìn)措施，包括根據(jù)市場(chǎng) 新股申購(gòu)情況決定是否增加墊資額度，安排專人實(shí)時(shí)監(jiān)控墊 資額度使用情況，就新股申購(gòu)日、節(jié)假日等特殊時(shí)間發(fā)短信 通知客戶提前做好資金安排，讓投資者感受到更加貼心的服 務(wù)。

代理交易無授權(quán)  內(nèi)控不嚴(yán)起糾紛

2013 年 1 月，期貨投資者張某、陳某向廣東局書面反 映，她們均于 2011 年在轄區(qū) Q 期貨營(yíng)業(yè)部開戶，賬戶由營(yíng) 業(yè)部員工操作投資，幾個(gè)營(yíng)業(yè)部員工經(jīng)常對(duì)著走勢(shì)圖，指 導(dǎo)操作，并稱這個(gè)點(diǎn)位高賣低買必賺錢，而賬戶交易了一 年多最終造成虧損。

廣東局對(duì) Q 期貨營(yíng)業(yè)部進(jìn)行了核查，經(jīng)過調(diào)取開戶資 料、交易結(jié)算單、歷史成交明細(xì)、出入金明細(xì)以及交易系 統(tǒng)記錄等材料，并逐一檢查、比對(duì)了營(yíng)業(yè)部計(jì)算機(jī)的 IP 地址和 MAC 地址，并未發(fā)現(xiàn)投訴人反映的營(yíng)業(yè)部工作人員 違規(guī)代客操作情況。

廣東局加大核查力度，發(fā)現(xiàn)張某、陳某的期貨交易賬 戶均由兩人的共同親屬田某負(fù)責(zé)管理，由田某負(fù)責(zé)出入金和 交易。該營(yíng)業(yè)部的回訪以及保證金追加電話均由田某接聽。 Q    期貨營(yíng)業(yè)部在明知田某不是賬戶所有權(quán)人時(shí)，還默許田某 在營(yíng)業(yè)部現(xiàn)場(chǎng)交易區(qū)域通過兩位客戶的賬戶進(jìn)行期貨交易。 根據(jù)當(dāng)時(shí)實(shí)施的《期貨公司管理辦法》和《期貨市場(chǎng)客 戶開戶管理規(guī)定》，客戶委托他人交易應(yīng)當(dāng)在期貨經(jīng)紀(jì)合同 進(jìn)行約定，但上述客戶均未在簽署的《期貨經(jīng)紀(jì)合同》中指定田某為代理人。

針對(duì)該營(yíng)業(yè)部在知悉客戶賬戶代理交易的情況下，一直 未向客戶本人提示風(fēng)險(xiǎn)或要求其完善有關(guān)授權(quán)代理手續(xù)，也 未采取其他防范措施以確保客戶的交易和資產(chǎn)安全的問題， 廣東局對(duì)該營(yíng)業(yè)部采取了責(zé)令改正的監(jiān)管措施，責(zé)令該營(yíng)業(yè) 部限期整改并對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行問責(zé)。

該營(yíng)業(yè)部結(jié)合存在的問題全面梳理了客戶開戶資料，完 善了開戶管理制度，并更換了營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人。

系統(tǒng)安全無小事  應(yīng)急處置要得當(dāng)

2013年10月，轄區(qū) R 期貨公司在連續(xù)交易時(shí)段集中交易 系統(tǒng)發(fā)生故障，導(dǎo)致主交易系統(tǒng)中斷，近800個(gè)客戶交易受 到影響。

事故發(fā)生后，R 期貨公司啟動(dòng)了應(yīng)急預(yù)案：一是立即聯(lián) 系系統(tǒng)開發(fā)商對(duì)故障情況進(jìn)行了排查和搶修，恢復(fù)客戶交 易。二是啟用人工應(yīng)急報(bào)單方式，通過應(yīng)急電話熱線為多名 客戶進(jìn)行了應(yīng)急報(bào)單。三是及時(shí)通過短信平臺(tái)、公司網(wǎng)站、 行情系統(tǒng)對(duì)系統(tǒng)故障及應(yīng)急報(bào)單方式進(jìn)行了通知。四是做好 客戶安撫解釋工作，通過公司網(wǎng)站和官方微博向投資者發(fā)布 了致歉信，同時(shí)進(jìn)行輿情監(jiān)控，確定事件傳播影響程度。五 是將事故情況及影響程度向有關(guān)證券監(jiān)管部門進(jìn)行報(bào)告。

廣東局接到報(bào)告后，第一時(shí)間組織 R 期貨公司對(duì)本次信 息安全事件進(jìn)行應(yīng)急處置，派出專項(xiàng)調(diào)查小組對(duì)事故原因進(jìn) 行現(xiàn)場(chǎng)核查。經(jīng)核查，故障原因?yàn)?R 期貨公司系統(tǒng)運(yùn)維人員 人為操作失誤導(dǎo)致，并且在發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)歸檔異常后，未按照操 作規(guī)程進(jìn)行異常排查，造成集中交易系統(tǒng)無法正常開啟。

根據(jù)事件核查情況，廣東局對(duì) R 期貨公司采取了責(zé)令改 正的監(jiān)管措施。責(zé)成     R     期貨公司全面梳理排查集中交易系統(tǒng)存在問題，完善技術(shù)管理相關(guān)制度和應(yīng)急處置機(jī)制，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，要求公司啟動(dòng)內(nèi)部問責(zé)機(jī)制。

R期貨公司梳理排查了內(nèi)部管理存在問題，修訂完善了 系統(tǒng)運(yùn)維管理制度，有針對(duì)性地組織開展了應(yīng)急演練與培 訓(xùn)，并向客戶作出了賠償。此外，公司啟動(dòng)了內(nèi)部問責(zé)程序， 對(duì)公司高管及責(zé)任人員等多人分別采取了降低職務(wù)、扣發(fā)獎(jiǎng) 金等處罰措施。

2014 年  7 月，廣東證券期貨業(yè)協(xié)會(huì)接到陳某投訴，反映其是轄區(qū)某期貨營(yíng)業(yè)部的客戶，其焦炭合約于  2014  年  3  月10 日達(dá)到期貨合約設(shè)定的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，該營(yíng)業(yè)部于 3 月 10 日 9:30 分電話通知其追加保證金。由于陳某沒有及時(shí)追保，亦沒有 自行平倉，該營(yíng)業(yè)部于 3 月 10 日 10：10 分通過短信再次向 陳某發(fā)出強(qiáng)平通知，并于 10：42 分左右對(duì)陳某焦炭合約進(jìn) 行強(qiáng)平，但由于跌停沒有成交。3 月 11 日 9：15 分左右該營(yíng) 業(yè)部再次強(qiáng)平陳某合約并成交。

陳某認(rèn)為該期貨營(yíng)業(yè)部沒有選擇合適的時(shí)機(jī)為其強(qiáng)平 造成損失，要求賠償。

經(jīng)雙方同意，本案由協(xié)會(huì)調(diào)解員進(jìn)行調(diào)解。陳某在首次 調(diào)解中對(duì)期貨公司強(qiáng)平行為強(qiáng)烈表達(dá)不滿，并要求賠償損失 12 萬。期貨營(yíng)業(yè)部方面表示，盡管營(yíng)業(yè)部對(duì)該事件的處理有 不妥善之處，但符合雙方簽訂的《期貨經(jīng)紀(jì)合同》，營(yíng)業(yè)部 不可能作出賠償。

調(diào)解員向陳某表達(dá)了初步意見：第一，根據(jù)《期貨經(jīng)紀(jì) 合同》第四十條的約定，陳某在其持倉過程中，應(yīng)該隨時(shí)關(guān) 注自己的持倉、保證金和權(quán)益變化情況，并妥善處理自己的 交易持倉，而陳某沒盡到投資者應(yīng)盡的義務(wù)。第二，期貨營(yíng)業(yè)部已根據(jù)《期貨經(jīng)紀(jì)合同》第二十八、三十二條的約定，通過中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心查詢系統(tǒng)、期貨公司交易系統(tǒng) 和期貨行情報(bào)價(jià)系統(tǒng)事先通知陳某追加保證金，還額外通過 電話和短信通知陳某追加保證金。第三，根據(jù)《期貨經(jīng)紀(jì)合 同》第四十二條的約定，期貨公司有權(quán)對(duì)陳某的部分或全部 未平倉合約自主選擇時(shí)機(jī)、品種、價(jià)格、數(shù)量執(zhí)行強(qiáng)行平倉。

調(diào)解人員進(jìn)一步指出，雖然從服務(wù)的角度來講，該營(yíng)業(yè) 部再次要求追保時(shí)只通過短信進(jìn)行通知以及  3  月  10  日在焦 炭合約跌停后才強(qiáng)平的做法欠妥。但因?yàn)檫@些服務(wù)瑕疵，就 要求營(yíng)業(yè)部賠償   12  萬，也不合理。本次調(diào)解溝通持續(xù)近   2 個(gè)小時(shí)，談話結(jié)束前，調(diào)解員建議陳某重新考慮賠償要求。 接下來的兩周，在調(diào)解員一次次的溝通協(xié)調(diào)中，陳某將 賠償金額降為   3  萬，但營(yíng)業(yè)部仍然拒絕賠償。陳某表示將選擇法律程序來解決糾紛。聽完陳某的決定，調(diào)解員對(duì)陳某說： “我們尊重您的選擇，也希望您能打贏這個(gè)官司，但訴訟講 的是證據(jù)。目前無論是合同條款還是通知錄音，都有利于期 貨營(yíng)業(yè)部，單憑您的推理無法駁倒期貨營(yíng)業(yè)部的證據(jù)，所以 希望您能好好考慮。”隨后，調(diào)解員將陳某的想法反饋給了 營(yíng)業(yè)部，并做好了終止調(diào)解的準(zhǔn)備。

讓調(diào)解員意想不到的是，次日傍晚，陳某給調(diào)解員電話， 希望調(diào)解員提供一個(gè)合理的賠償方案，繼續(xù)調(diào)解。

調(diào)解員接到陳某的要求后，又對(duì)本次糾紛的事由仔細(xì)梳理了一遍。調(diào)解員認(rèn)為，雖然營(yíng)業(yè)部的強(qiáng)平行為符合《期貨經(jīng)紀(jì)合同》的約定，且根據(jù)最高人民法院《關(guān)于審理期貨糾 紛案件座談會(huì)紀(jì)要》和《關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的 規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定，營(yíng)業(yè)部在強(qiáng)平前未履行通知義務(wù)的才承 擔(dān)賠償責(zé)任，但營(yíng)業(yè)部在本次事件中存在處事效率不高、服 務(wù)態(tài)度不佳的瑕疵。

隨后，調(diào)解員又翻閱了大量的有關(guān)類似糾紛的解決方 案，最后提出了處理建議：營(yíng)業(yè)部退還陳某開戶至今留存的 手續(xù)費(fèi)作為補(bǔ)償，同時(shí)適當(dāng)下調(diào)陳某日后的交易手續(xù)費(fèi)。該 方案得到了雙方的認(rèn)可，在對(duì)相關(guān)細(xì)節(jié)討論后，雙方最終于 2014 年 8 月 18 日簽訂了調(diào)解協(xié)議，至此，一起激烈的糾紛 畫上了圓滿的句號(hào)。

謹(jǐn)慎投資私募基金    莫入非法集資陷阱

2014 年 9 月 25 日，公安部門接到群眾報(bào)警，反映位于 廣州市珠江新城某大廈的 S 公司涉嫌非法募集投資基金。廣 州市公安部門隨后開展調(diào)查，并向廣東局發(fā)出《協(xié)查函》， 請(qǐng)求協(xié)助對(duì)  S  公司的相關(guān)證券業(yè)務(wù)資質(zhì)進(jìn)行認(rèn)定。

經(jīng)查，2011 年原銀行工作人員胡某在深圳市注冊(cè)成立  S 公司，并于 2013 年在廣州天河注冊(cè)成立廣州分公司。2013 年初，胡某與 T 公司負(fù)責(zé)人王某約定，每次由 S 公司借給 T 公司一定金額的資金，年化收益率為 24%，每筆借款發(fā)生次 日，T 公司支付其中 1/4 的收益，隨后每季結(jié)息，直至本息 結(jié)清。

在巨額利益誘惑面前，胡某的貪念急劇膨脹，并于    2013 年 9 月伙同其他人員，以 S 公司名義注冊(cè)成立了深圳 S 進(jìn)取 九號(hào)投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“進(jìn)取九號(hào)私募基金”）， 對(duì)外宣稱以合伙投資的形式募集資金，分期投入   T  公司“機(jī) 票結(jié)算款”項(xiàng)目。

胡某等人向社會(huì)不特定人群推銷該項(xiàng)目，累計(jì)募集資金 7 億余元。2014 年 9 月，該投資項(xiàng)目資金鏈斷裂，進(jìn)取九號(hào) 私募基金到期，但本息無法兌付導(dǎo)致案發(fā)。該案受害人多為 銀行客戶，購(gòu)買該產(chǎn)品源于銀行員工的推薦和介紹，有的還在銀行辦公區(qū)內(nèi)簽約。

根據(jù)公安部門的協(xié)查請(qǐng)求，廣東局經(jīng)查詢相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì) 后出具了認(rèn)定意見：中國(guó)證監(jiān)會(huì)未批準(zhǔn) S 公司為公開募集基 金的基金管理人，該公司未向中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)為公開募集基 金銷售機(jī)構(gòu)。同時(shí)，S 公司及“進(jìn)取九號(hào)私募基金”也沒有 按照《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的有關(guān)要求在中國(guó) 基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行登記、備案。對(duì)于這些未依法履行登記備案 義務(wù)，規(guī)模較大且投訴較多的私募基金，證券監(jiān)管部門主要 職責(zé)是配合地方政府依法對(duì)其違法犯罪行為予以打擊。截至 2015 年 1 月，廣州市公安部門已偵破 S 公司涉嫌非法集資案，依法逮捕犯罪嫌疑人 13 人。

自吹自擂稱股神    非法咨詢終獲刑

2011 年 10 月底，廣東局接到投資者舉報(bào)，反映方某 通過開設(shè) QQ 群、博客等方式發(fā)布薦股信息，招攬會(huì)員并 收取費(fèi)用，涉嫌非法從事證券投資咨詢活動(dòng)。

接到舉報(bào)后，廣東局立即組織工作人員進(jìn)行核查。經(jīng) 查，方某等人最初通過成立肇慶市某科技信息有限公司，銷 售電腦配件。2010 年起，方某通過新浪網(wǎng)、東方財(cái)富網(wǎng)等 網(wǎng)站開設(shè)博客，以“逍遙掌門人”的網(wǎng)名發(fā)布大量信息， 對(duì)大盤走勢(shì)作出評(píng)論、推薦股票，以此誘導(dǎo)客戶以每套人 民幣  3800  元的價(jià)格向其購(gòu)買“股神分析師”軟件。

實(shí)際上這套軟件是方某以低價(jià)從上海一家公司整套購(gòu) 得，軟件本身對(duì)炒股并無任何作用。投資者一旦購(gòu)買了此軟 件，就被允許加入“逍遙掌門人 QQ 群”以及“黑馬牛股實(shí) 戰(zhàn)群”，分享方某所謂“獨(dú)家信息、原創(chuàng)股評(píng)”。方某每日向 群成員推薦股票，點(diǎn)評(píng)大盤及個(gè)股走勢(shì)，加入 QQ 群的投資 者每年還需繳納  360 元軟件維護(hù)費(fèi)。

2012 年 5 月 29 日，廣東省公安部門成立專案組，組織抓捕了方某及其團(tuán)伙成員。經(jīng)審訊，自   2010   年起，方某吸收客戶  800 余人，收取軟件購(gòu)買及維護(hù)費(fèi)約  400 萬人民幣，非法獲利  360 余萬元。